乐居财经新闻李李3月17日发布证券报二月份数据评论来自统计局统计局
公布1-2月房地产投资和销售数据，数据全面大幅下降。商品房销售总额8203亿元，同比下降35.9%，销售面积8475万平方米，同比下降39.9%。房地产开发投资1011.5亿元，同比下降16.3%。新建住宅面积10370万平方米，下降44.9%，竣工面积9636万平方米，下降22.9%
数据回落到预期，待疫情缓解后将进行修订。核心是判断每个数据的修订空间。受疫情影响，今年1-2月房地产数据均大幅下降，销售和建设下降35%以上，投资、竣工和到位资金也下降15%以上。核心原因是该项目无法进入正常的建设节奏和销售节奏。随着疫情的缓解，数据也将被修改。目前，问题的关键在于哪些数据更有把握，哪些数据有更大的改进空间。
具有最强的完成确定性，全年增长率将保持在5%以上。竣工是房地产企业生产过程中的最后一个环节，也是受合同义务约束最大、受房地产市场影响最小的环节。根据16年至18年的销售数据和19年的建设投资数据，我们认为今年竣工的确定性仍然很强，向上修复的趋势保持不变。同时，考虑到一般赶工造成的人-机材料短缺，我们将年完工增长率适当下调至5%，前低后高，并继续修复。
的确定性带来了建设投资的确定性和投资下行空间。房地产投资主要由建设投资和土地购买决定，两者的总比例平均约为85%。在建设投资方面，竣工前的建设高峰带来了较高的建设投资增长率，受销售影响较小，年增长率预计在10%左右。尽管土地购买存在很大的不确定性，但由于其比例较低，对开发投资的拖累有限。我们预计今年土地购置费的增长率将在-10%以上，而今年房地产开发投资的增长率将在4%至5%左右，几乎没有下降的空间。
销售起始变量大，政策是重要变量根据我们之前的判断，19年和20年的销售都是由供应驱动的，所以降解率继续下降。另一方面，销售周转率也是决定住宅企业开始决策的核心变量。从短期来看，目前销售仍处于下行周期，后续政策的方向和力度将在很大程度上决定销售和开工。如果该政策保持目前的基调，预计全年销售额和建筑业将下降约10%。
供应方宽松套期保值需求方向下，资金到位预期复苏到位资金大致可分为需求方(首付和预收、抵押)和供应方(国内贷款、自筹资金)需求方面受到销售下降的影响，增长率预计将保持为负，而供应方面将受益于宽松的利润率，增长率可能向上修正。总的来说，我们认为，到位资金的增长率预计将提高到-5%左右
投资建议书完工的确定性给房地产企业的业绩带来了确定性。在当前内外不确定性加剧的背景下，房地产企业有望享受确定性溢价，估值和业绩同步上升。同时，今年调控政策的方向仍是边际放松。从估值、股息收益率等方面来看，地产股显然是有吸引力的，可以说是既有攻击性又有防御性。推荐金地、金科有限公司、华夏幸福、中南建设、蓝光发展、保利地产、万科A与此同时，该项目的完成将在中短期内给物业管理行业带来一定的增长。建议关注房地产行业。
风险提示:销售下降幅度或节奏超出预期，流行病影响超出预期，政策超出预期并收紧
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