1月17日，红星美凯龙(601828。SH，)发布公告称，红星美凯龙控股股东红星控股、实际控制人车建新与建发有限公司于当日共同签署《股份转让协议》附生效条件协议，约定红星控股拟将其持有的红星美凯龙29.95%的股份转让给建发有限公司，转让总价为62.86亿元。
红星美凯龙和建发还就未来董事会席位分配和管理层变动达成一致。基于对红星美凯龙的尊重和对原经营团队和管理团队信心和能力的信任，双方将共同推荐核心经营团队，包括董事会、监事会成员和高级管理人员，并在三年内保持稳定。
这次收购红星美凯龙和建发股份的目的是什么？可以从以下七个方面观察。
第一，数据显示，红星美凯龙是中国最大的家居装饰和家具商场运营商。根据约斯特沙利文的数据，2021年，红星美凯龙的零售额占家居连锁店份额的17.5%，连续排名第一，几乎是第二到第五名的总和。
第二，红星美凯龙作为家居零售龙头，是市场上不可多得的优质资产。公司在北京、上海、杭州、成都、重庆、南京、郑州等国内一二线及核心城市拥有近60家自持商场。这些商场大多租金回报高，是未来商业地产REITS的优质投资标的，会给上市公司和股东带来长期投资回报或现金流回报。
第三，通过收购红星美凯龙，建发股份对其拓展消费品供应链业务也具有重要意义。红星美凯龙在C端聚集了数千万高端会员，建发可以将这一优势融入其供应链优势，一定程度上节省了大量高净值客户的获取成本。
第四，红星美凯龙的背后，是供应链广阔的蓝海空间。根据Jost Sullivan的研究数据，2021年，中国家居市场销售额将为5.1万亿元。这也是建发股份的自信。
第五，红星美凯龙目前PB估值只有0.4倍，处于低估值。这背后是作为房地产后产业链的家居行业，近年来持续受到房地产市场和疫情的影响。分析人士指出，对于建发股份而言，无论是从红星美凯龙目前的估值水平，还是考虑到疫情全面放开后家居行业加速复苏的时间，确实是一个较好的入市时机。随着房地产托底和刺激政策的出台，以及疫情控制政策的开启，居民消费需求有望回暖，红星美凯龙的业绩和估值将再次恢复或加速。
第六，关于外界关心的负债归属问题，红星美凯龙的有息负债以中长期为主，每年本息固定。1月18日如期兑付5亿公共信用债后，红星美凯龙将没有任何公共信用债，其他有息负债均为商场抵押的低息负债。贷款人是大型国有和股份制银行，没有超标准贷款。这也意味着建发股份不必承担红星美凯龙的有息负债。
第七，由于消费者对家装的需求和审美不同，大部分家居消费还是发生在线下。红星美凯龙在商场各品牌展厅投资装修样板房，在商场的导购服务下，通过场景体验激发消费者的购买欲望。时间也证明了，大家居消费是线上替代不了的。根据Jost Sullivan的调查，超过80%的消费者仍然会选择连锁家居商场作为他们的购买渠道。在后疫情时代家居品牌加速复苏的背景下，红星美凯龙作为家居流通领导品牌的重要性凸显。
随着红星美凯龙与建发强强联合、多元融合、多方共赢局面的进一步开启，红星美凯龙有望
